北美箱板纸产业正从新冠疫情后长期低迷的泥潭中缓慢复苏。根据荷兰合作银行发布的2025年第三季箱板纸报告，该行业已经度过了需求疲软、开工率低迷的至暗时刻，标志着「去库存周期已经结束」。

 

报告合著者、荷兰合作银行分析师李欣楠指出，过去两年行业面临的困境源于疫情期间的过度订购：“在新冠疫情期间，每个人都在大量订购产品，所有产品制造商也在大量订购包装材料。”这种非理性繁荣导致“每个人都有大量的纸质包装库存”，随后企业为了“削减资产负债表的压力”而努力价格降低了8%。

 

虽然需求下滑最严重的时期已经过去，但复苏将是温和而渐进的。报告预计，到2027年，箱板纸需求将以0.53%的「温和」复合年增长率（CAGR）反弹。随着市场开始缓慢攀升，预计到2026年中后期，产能开工率将从目前的80%左右升至92%左右，这得益于电子商务销售量的复苏以及即将到来的美国假日季促销活动对OCC（旧瓦楞纸箱）价格的推动。报告认为，由于“相对稳定的需求基本面和严格的供应侧管理”，箱板纸价格预计将保持稳定，并在2026年上半年实现弹性。

正当产业期待复苏之际，贸易政策和关税影响为供应链带来了新的不确定性和成本压力。美国在应对尚未解决的贸易紧张局势的同时，2025年第三季GDP也跌至负值，这使得即将到来的关税可能导致纸浆和纸制品的供应链发生重大转变。

 

李欣楠表示，关税税率从零到15%不等，将导致「价格和成本总体上涨」，从而引发通货膨胀。这对于纸浆和造纸产业的影响取决于工厂的纤维来源。例如：

加拿大：根据《美国-墨西哥-加拿大协定》（USMCA），加拿大进口的针叶木浆免关税，市场影响较小。

巴西：美国进口量大的巴西阔叶木浆面临10%的关税，而其他巴西产品则可免征50%的关税。

欧洲：美国从欧洲进口的纸浆和一些纸制品则需缴纳15%的关税。

李欣楠警告：“如果我们仍然购买，数量可能会减少，比如说欧洲纸浆，当然还有巴西纸浆，那么北美的生产商将支付更高的价格。”

从全球竞争格局来看，关税驱动的成本上涨正迫使纸厂严格控制成本，并收紧利润率。南美洲因其最低的纸浆生产成本（与竞争对手存在每吨100到150美元的显著差价）而更有可能从当前的经济状况中受益。相反，欧洲生产商则面临15%的关税以及欧盟《森林砍伐条例》（EUDR）带来的巨大监管和合规成本，「市场肯定更加动荡」。

尽管关税对全球贸易总量的影响被视为“零和博弈”，只会改变贸易模式，但对于国内生产商而言，原材料价格上涨带来的通膨压力是实实在在的。

 

格雷夫公司于6月关闭了位于洛杉矶的西海岸造纸厂，作为「优化工作」的一部分。此次关闭导致5万吨涂布再生纸板产能和2.2万吨未涂布再生纸板产能损失。此外，格雷夫还在2025年初关闭了乔治亚州的一家再生纸板生产线和马萨诸塞州的一家未涂布再生纸板厂。

史墨菲维实洛克公司今年5月宣布关闭四家工厂，作为「精简分散化」举措的一部分。此次关闭导致该公司的箱板纸和涂布回收纸板产能减少了50多万吨。

国际纸业于8月宣布，将暂停其位于乔治亚州萨凡纳和赖斯伯勒的箱板纸厂和木材及锯木厂的运营，导致该公司产能减少了43万吨。

透过这些调整，预计产量将以2.82%的复合年增长率（CAGR）复苏，工厂和加工商将进行库存补充。虽然瓦楞纸生产的实际轨迹可能与模型预测有所不同，但这些调整旨在支援逐步补充库存并重新投资于营运效率，为提升定价能力奠定基础。

报告总结，尽管美国企业可能因关税保护而获得短期投资收益，但长期来看，关税对国家贸易关系的潜在损害可能会损害出口市场。因此，纸厂应维持产能纪律，重新评估采购策略，以降低贸易相关风险，并加强国内供应链，以因应未来的不利因素。